张学宁_佰利云_互联网实战*张学宁老师

12月25日晚，经济学家、*大学经济管理学院弗里曼讲席教授、院长、博士生导师白重恩在人文*讲坛发表了名为《中国经济何处破局》的主题演讲，对中国2018年的经济形势，2019年如何精准发力，如何落一子而活全局，进行了深度全面地解读。

近万字的演讲深入浅出，深中肯綮，全是干货，句句有如醍醐灌**，让人茅塞顿开。灼见重磅推荐，分享了原汁原味的演讲全文和完整视频，值得收藏细读。

文章很长，但读完你一定会非常受启发，非常有收获。

白重恩教授同时还担任*大学中国财政税收研究所所长，*大学－中国香港中文大学中国经济联合研究中心联席主任，*大学—芝加哥大学经济与金融联合研究中心管委会联席。

曾任教于波士顿学院、中国香港大学经济金融学院。中国经济50人论坛成员、中国金融40人论坛成员、中国信息百人会成员、国际经济学会执行会成员以及亚洲开发银行学院顾问会。曾任中国人民货币政策会成员、布鲁金斯学会非驻会（non-resident ）研究员。主要学术研究领域为制度经济学、经济增长和发展、公共经济学、金融、公司治理以及中国经济。

老师们、同学们、各位听众：

大家晚上好！

今天我想在这儿分享一下我对中国经济的思考。很高兴有这样一个机会，也特别感谢人文*讲坛给我提供这样一个机会。

2018年的中国经济确实给我们提出了很多挑战，如果我们看一些经济数据，看到有一些指标增长速度不一定有去年快。比如固定资产投资增速，是下降的，今年前11个月的增速是5.9%，而去年的增速是7.2%。还有一些其他的指标也告诉我们面临一些困难。

我今天首先跟大家分享的是怎么看待中国现在的状况？除了怎么看之外，我们还要问一下怎么办？一定有很多事可以做，但是能不能找到这样一个有一点牵一发而动全身的措施，只要把这件事做好，就有可能牵动很多其他方面，缓解很多问题？我想跟大家来做一些分析。

01

2018年中国经济四大特点

今年面临的困难是从哪儿来的？我觉得可以从四方面来考虑。

1.**投资减速·不得不减

一个是固定资产投资增速比较慢，特别是**主导的投资增速减缓。比如，基础设施投资2017年和2016年相比，年增长率是19%，但是，今年前11个月跟去年同期相比，增长速度只有3.7%。所以**主导的投资减速了。这是一个很大的问题吗？其实这个方向是对的，我们需要让**主导的投资减速，让经济结构得以调整。这样的减速虽然短期内带来一些阵痛，节奏可以商榷，但是长期来说方向是对的。

2.金融监管加强·不得不强

另外一个问题是很多民营企业获得资金非常困难。某些金融工具风险比较大，而这些金融工具又是民营企业融资的重要渠道，现在为了防范风险要加强监管。在加强监管的过程中，某些给民营经济输血的渠道变得不太畅通，短期来说影响了民营经济的增长。但是也是不得不做的，如果不加强监管，未来面临的风险会非常大。加强监管的节奏可以考虑如何把握得更好，但长期而言方向仍然是对的。

3.税费征收规范·不得不收

*三，税费征收更规范。比如营改增，使税收征管的力度加强。税收征管加强是好事，该纳税的都纳税了，对于守法纳税的企业更加公平，减少扭曲。但是征管力度加重之后，企业会觉得税负加重，发展受到影响。除了税以外还有社保缴费。2019年年初社保的征缴部门将从门转向税收部门，人们就担心，税收部门有很好的手段来征缴，是不是社保缴费会加重？征缴加强是好事，让财政收入增加，让税费负担更加公平，但是有可能会使得企业觉得税费负担加重。

4.国际环境变化·不由自控

最后一个不是我们自己能控制的外界因素。2018年中国经济还经历了国际贸易摩擦，外界发生了变化，对经济产生了影响，使得我们面临很大的不确定性。这个对我们的经济发展也不是非常有利。

02

**主导的投资有其历史原因

面临这些困局怎么办？为什么应该让**主导的投资减速？我先讲一下经济发展的大背景。

2008年美国发生的次贷危机引发了**的金融危机。很多国家都做出反应，中国也做出了反应。当我们面临外部的巨大冲击时，外贸需求大幅降低，要创造国内的需求来度过难关，因此我们进行了强有力的财政刺激，为了保增长和稳定这是非常必要的，但是也带来一系列的反应和后果，这些影响直到今天仍然还在。

1.2008年前后GDP增长对比

这张表中对两个不同阶段的GDP增长的来源做了一些分析。增长是要素积累和效率改善带来的。比如说人力资本积累带来多大增长，物质资本积累带来多大增长，效率改善带来多大增长。2008年之前的30年和2008年到现在的10年有什么差异？

首先是增长速度不同。前面的30年平均每年增长10.5%，这10.5%从哪儿来？人力资本积累的贡献是3.21%，也就是说在前30年的增长有32%来自于人力资本积累。效率改善带来多大的贡献？经济学中用全要素生产率来衡量经济增长的综合效率，这个指标的改善带来的年均增速是6.42%。可见那段时间的增长主要来自于人力资本积累和效率改善。剩下来的0.62%是资本产出比增加带来的。所以阶段的30年中，经济的增长其实比较高效。

2008年到2017年，GDP年均增速为8.2%。这也是一个不慢的速度，但是跟前面30年相比还是慢了，更重要的是增长来源有了很大变化。，人力资本积累对GDP增长的贡献从前面的3.21%变成1.04%，这是趋势性的不可逆转的变化。很重要的是人口结构改变了，前面30年是享受人口红利的，适龄劳动人口占总人口的比重不断增加，越来越多的人可以参加生产，产出的总量增长会较快。但是从2010年开始，人口红利逐渐消退了，所以人力资本积累对GDP贡献下降了。

另外一个是教育改善的速度也在减缓。**初期大学入学率是百分之二点几，现在是百分之四十几，这是一个巨大的变化，造成人力资本积累快速增长。但是现在不可能有那样快速的增长了。这也是一个不可逆的变化。

另外两个部分值得我们研究。其一，效率改善对GDP增长的作用只有以前的一半左右，以前是6.24%，全国企业家培训张学宁，到了后面只有3.18%。这是很重要的变化。其二，资本产出比发生变化。前30年资本产出比增加带来的年均增速是0.62%，但是2008年之后上升为3.94%。每生产一块钱的GDP用的资本越来越多。资本积累的速度快于GDP增长的速度，全国企业家培训张学宁老师，短期内会带来一些增长，但是长期而言这样的增长不可持续。这有两个原因，其一，要持续这样的增长，必然要挤压消费，因为用于投资的产出就不能再用来消费了，这不是我们所希望发生的事。因为我们希望老百姓从增长中有更强的获得感，所以希望居民消费保持比较快速的增长。其二，要维持资本产出比接近4%的增长，会导致效率改善的速度减慢。这也是为什么后面的10年，效率改善对GDP的贡献没有前面那么大了。2008年以来到现在，经济结构产生了这些变化，而这些变化不是非常有益，我们希望能使效率改善，对经济的增长起到更大的作用。

2018年12月31日20:30，深圳“春茧”体育馆座无虚席，罗振宇“时间的朋友”跨年演讲如约而至。

罗胖曾发下大愿望：跨年演讲要连办二十年。今年，是*四场，也是倒数*十七场。

在历时四个小时的演讲中，罗胖通过对过去一整年的回顾和未来的展望，连发“扎心五问”，较终揭示出——

比起普通人无法把控的大趋势，真正能给所有人带来机会，从细微处引发大变化的，恰恰是我们身边的各种 “小趋势”。

今年《时间的朋友》跨年演讲主题是“小趋势”，聚焦大环境下的个体命运。罗振宇提出，过去随大流分享时代红利的方法已经行不通了，人们必须学会用新方法找机会，而这些机会，就藏在“小趋势”里。

罗振宇延续了过去几年演讲金句频出的风格，抛出了多个精准的新概念：“摸机率”、“非共识”、“长期主义”等。在4个小时内，罗振宇通过回顾过去一年标志件、市场环境的变化以及代表性的个体故事，阐述了抓住“小趋势”的五大方法论。他强调，只要善于发现和把握小趋势，总能找到新机会。

聚焦大环境里的小个体：我们的未来藏在“小趋势”

过去四年的跨年演讲，罗振宇讲“5只黑天鹅”、“中国式机会”，关注市场变化、商业机遇和社会趋势。今年的主题聚焦从大环境回到个体，这一代人应该用什么样的行动策略应对环境变化，把握新机会。

罗振宇说，2018年，一个时代结束了。过去赶风口随大流的方法已经行不通了，人们必须学会用新的方法找到机会窗口。决定我们这一代人个体命运的，除了众所周知的大趋势，更是那种需要我们每一个人自己去主动发现的“小趋势”。

什么是“小趋势”？罗振宇给小趋势下了一个定义：小趋势，是影响趋势的趋势，带来改变的改变。罗振宇以养猫产业为例，1847年猫砂的发明就是一个小趋势。猫砂解决了猫的大小便问题，让猫变得适合被养在室内。随着城市化浪潮，它引发了一系列连锁反应，较终促成如今“猫经济”的蓬勃发展。

在罗振宇看来，赶上大趋势，做一个**级平台，那是少数人的游戏。对于大多数人来说，可以做的是到小趋势，然后把他变成自己命运的一部分。幸运的是，小趋势的逻辑里没有“末班车”，只要善于发现和把握小趋势，总能找到新机会。

掌握五大方法论，你也可以抓住小趋势

如何抓住并践行小趋势？罗振宇用“扎心五问”做了回答。分别是：我能看到事实吗？我能感知“非共识”吗？我的时间够用吗？我的力量从哪来？时间愿意和我做朋友吗？这五个问题的答案，其实是五个层层递进的步骤：

首先，抓住小趋势，要先认清事实。这表示一个人要能突破自身局限，有意识地用不同眼光、不同角度，去观察世界。只有这样，他才能拥有逼近真实的能力。这是决定一个人能不能发现小趋势的基础。

其次，小趋势来自于“非共识”。非共识不是抬杠，它包括两个过程，一个是脱离共识;另一个是再造共识。比如，汉代把经书刻在石碑上，有人想要就把石碑涂黑，拿纸拓下来带走。这和印刷术几乎没有区别，但提出可以用这个办法做印刷的人，就是脱离了共识的人。而人们接受这种创新的过程，就是再造共识的过程。罗振宇认为，找到了“非共识”的人，也就掌握了创新的秘密。

*三，把握小趋势，要以整个人生为尺度。罗振宇认为，这一代人大概率能拥有百岁人生。在这种更长的人生维度中，人能挣脱眼前的利弊，选择对自己更有价值、真正重要的事情。

*四，落实小趋势，需要从系统中汲取力量。每个人都是社会大系统中的一员，想要成事就需要从整个大系统中获得帮助。具体来说，让自己成为一个值得信赖和托付的人，用一张信用网络，将周边的资源联系在一起，形成一个互相联通的信用体系，让人和资源在自己身边运转起来。

*五，奉行长期主义。罗振宇说，在时间累计中获得的复利，能让人收获奇迹。一个人如果有了自己长期的确定性，就能对抗外界的不确定性。有了长期并且坚持的目标，外界的资源就能够被个人整合。

《变量》：2019年的本必读书

《时间的朋友》跨年演讲现场，罗振宇还发布了得到App年度知识产品——**经济学者何帆撰写的新书《变量》。

《变量》不仅是一份2018-2019年的中国深度观察报告，也是一项30年大型“知识工程”的步。

在这项计划持续长达30年的大型知识工程中，何帆及其团队每年都将走访中国的各个城市和村镇，深入调研各行各业的不同群体，观察和记录中国的变化，寻找背后的小趋势和规律，一年一纪录，一年一出版。而2018这一年主要的观察、观点，都凝结在了《变量2019-2049》里。

罗振宇在跨年演讲中说，这本书不仅具有未来30年的宏大意义，也是2019年的本必读书，每个人可以把它当作一份送给自己的新年礼物。

对2019喊话：“对未来的慷慨，是把一切献给现在”

过往每一届《时间的朋友》跨年演讲，不仅有密集知识点分享、年度知识产品发布，还会留下很多令人印象深刻的金句。尤其是演讲的结束语，每年罗振宇都会引用一位名人的金句，为过去这一年留下一个诗意隽永的注脚。去年是木心的“岁月不饶人，我亦未曾饶过岁月”。

而在2018年这场演讲里，罗振宇选择了用两句话作为收尾。

句，献给刚刚过去的2018，约翰·列侬说的：“所有事到最后都会是好事。如果还不是，那它还没到最后”。*二句，互联网实战*张学宁老师，对于即将到来的2019，他给出的寄语来自加缪：“对未来的慷慨，是把一切献给现在”。这两个金句，为这场主打理性思辨的跨年演讲划下句点的同时，也留下一抹温情的底色。

时间的朋友*四年，罗振宇陪你一起“知识跨年”

此次演讲是*四年举行《时间的朋友》跨年演讲，也是罗振宇承诺要做20年的倒数*17年。演讲由得到App出品，在深圳春茧体育馆举行，优酷和深圳卫视同步直播。现场近万个座位，全部坐满了从各地赶来的观众，其中一部分观众为了听演讲专程从国外飞回来。在电视机前和网络上，还有上千万观众通过观看深圳卫视和优酷的直播，加入这场“知识跨年”狂欢。

自2015年诞生以来，《时间的朋友》**“知识跨年”新范式，并开创了“跨年演讲”这一原创文化产品类型。除了让跨年夜的电视荧屏变得更加丰富多彩，更是在跨年这个富有意义的时间节点上，为热爱学习和思考的观众带来知识增量，启发观众去思考有关社会发展和个人命运的重要议题，推动了终身学习理念在大众人群中的扩散。

时间的朋友2019 部分ppt

2018“时间的朋友”跨年演讲金句集锦

部分：开篇

1. 你有你的计划，这个世界另有计划。——万维钢

2. 以前，变化是生活的一部分；现在，变化成了生活本身。——和菜头

3. 我们必须习惯，这个世界抽换掉一些我们喜欢的、熟悉的东西。

4. 成年的滋味总是很复杂，熟悉的也许只能用来怀念，依赖的也许必须要放手。

5. 做事的人无所谓悲观还是乐观，我们只关心如何把事做好。

6. 里，并不存在抽象的两难选择。每时每刻，我们做事的人面对的就是一张时间表，就是这张时间表上具体的时间安排而已。

7. 我们是伞兵。伞兵，天生就是被包围的。

8. 宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以有所作为的。——查理·芒格

9. 对做事的人来说，难就不干了吗？对不做事的人来说，难不难跟他有什么关系？

10. 世界上只有一种真正的英雄主义，就是认清了生活的真相，还仍然热爱它。——罗曼·罗兰

*二部分：小趋势

1.等号的意思，是有些东西不重要。——林欣浩

2. 凡我赶不上的，我就做好准备，张学宁，到未来等它。

1月3日，瑞幸咖啡举办2019年战略发布会，称3-5年内会持续补贴，力争年底规模**过星巴克。

不过，瑞幸在过去一年亏损严重。此前有媒体报道，瑞幸在2018年前9个月累计销售收入为3.75亿元，净亏损8.57亿元。巨额亏损之下，有媒体质疑瑞幸会成为下一个ofo。

瑞幸创始人兼CEO钱治亚对此表示了反对，他认为将瑞幸和ofo放在一起是十分可笑的，因为喝咖啡也不需要交押金。

而瑞幸的CMO杨飞则表示：

2018年的亏损是战略性亏损，符合公司预期。瑞幸3-5年内都会坚持补贴。投资人还怕我们太保守，这个阶段不追求盈利。

目前舆论中出现的与ofo相提并论有幕后推手，很多数据地址来自海外以及并不显示归属地。瑞幸的团队不是刚毕业的大学生，都是创业老兵，是一个谨慎的团队，有理性和虚实的一面，不会是下一个ofo。

罗**频道（欢迎加我微信：luochaozhuli交流）认为瑞幸即便继续补贴，在规模上**过星巴克，短期内也不可能形成星巴克那样的品牌。对于大多数人来说，由于瑞幸的疯狂宣传，都有所耳闻，再加上瑞幸的首杯免费等补贴策略，很多人也都喝过瑞幸。

但是问题在于，一旦瑞幸停止补贴，还有多少人会继续消费？用钱来获取用户数的增长，固然收效很快，但是竞争壁垒很低。同时，投资人如果长期看不到回报，补贴迟早会停下。

我认为，对于咖啡这种餐饮业来说，品牌是竞争要素，大家之所以去星巴克，就是因为星巴克的*三空间已经形成品牌。而瑞幸应该把更多的精力放在品牌的打磨上，而不是一味的补贴扩张。对于餐饮业来说，首要还是要为消费者考虑，而不能以“追赶星巴克”为目的，这样显得本末倒置。

保罗.格雷厄姆说过：“100个铁粉比10000个觉得你还可以的用户要好很多”。瑞幸需要搞清楚，到底有多少用户是瑞幸的铁粉？